CAPM 全称 Capital Asset Pricing Model，中文叫资本资产定价模型，核心公式是用来计算单项资产或者投资组合的必要收益率（预期收益率），是财管、金融考研、证券从业必考公式，这个模型核心思想就是资产的收益由无风险收益加上风险溢价构成，风险溢价大小由 β 系数决定，β 代表系统风险，非系统风险可以通过分散投资消除，所以 CAPM 只补偿系统风险，做题的时候要记住每个字母含义，区分必要收益率、市场平均收益率、无风险收益率，考试经常在这里挖坑，同时还要掌握证券市场线 SML，就是这个公式对应的直线。

✅ 核心公式

Ri​=Rf​+βi​×(Rm​−Rf​)

字母含义对照表

✅ 公式拆解理解

必要收益率 = 无风险收益率 + 系统风险溢价

系统风险溢价 = β × 市场风险溢价

✅ 典型例题

已知：无风险收益率Rf​=3%，市场平均收益率Rm​=9%，某股票 β=1.2

求该股票必要收益率

Ri​=3%+1.2×(9%−3%)=3%+7.2%=10.2%

✅ 重要考点

1 CAPM 只考虑系统风险，不考虑可分散的非系统风险

2 对应的图像叫做证券市场线 SML，横轴 β，纵轴是必要收益率Ri​

3 假设前提：投资者理性、市场有效、可以按无风险利率借贷、没有交易成本等，这些假设也是简答题考点

4 区分：Rm​是市场收益率，不要和市场风险溢价(Rm​−Rf​)搞混，这是最常见计算错误

✅ 变形考点

如果题目给的是市场风险溢价，就直接代入，不要再减去Rf​，很多考生重复减无风险利率丢分。

【相关 FAQ】

问题 1 capm 公式里面 β 是什么意思

回答 1 capm 公式中 β 是贝塔系数，衡量资产系统风险，β 数值越大，该资产收益随市场波动幅度就越大，风险溢价也就越高。

问题 2 capm 公式和 SML 是什么关系

回答 1 capm 公式就是证券市场线 SML 的代数表达式，SML 是以 β 为横轴，必要收益率为纵轴画出的直线，公式和图像一一对应。

问题 3 capm 公式是否考虑非系统风险

回答 1 capm 公式不考虑非系统风险，模型认为非系统风险可以分散掉，市场只对系统风险给予风险补偿。

问题 4 capm 公式计算时市场风险溢价是不是 Rm

回答 1 capm 公式里市场风险溢价是Rm​−Rf​，并不是Rm​本身，这个是计算题高频易错点，不要混淆。

【免责申明】

本文为财管考试知识点讲解，仅用于学习备考，不构成任何投资建议。